Trần Anh được ‘gả’ bằng 6,2 triệu cổ phần Thế giới Di động

Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (mã CK: MWG) vừa ban bố danh sách 9 nhà đầu tư trong đợt chào bán riêng lẻ cổ phiếu. Những cái tên này, thực tại, đều là cổ đông của Công ty cổ phần Thế giới số Trần Anh (mã CK: TAG), trước đó đã đăng ký bán đầy đủ số cổ phần TAG đang sở hữu.

Việc đăng ký bán cổ phần TAG và mua cổ phần MWG phát hành riêng lẻ, về bản tính chỉ là 1 cách hoán đổi cổ phiếu. Theo danh sách mới ban bố và số lượng cổ phiếu Trần Anh đăng ký bán trước đó, số lượng cổ phần MWG mà các nhà đầu tư này nhận được tương đương theo tỷ lệ 3,82 cổ phần TAG đổi 1 cổ phần MWG.

Với mức giá phát hành được Thế giới Di động ban bố là 93.300 đồng mỗi cổ phần, tổng trị giá cổ phiếu MWG trong đợt phát hành riêng lẻ cho 9 cổ đông Trần Anh tương đương 576,7 tỷ đồng. Theo đó, mức định giá cổ phiếu TAG khoảng 24.400 đồng mỗi cổ phần. Tuy nhiên, giả thử tiêu chí theo mức giá thị phần của cổ phiếu MWG, mức định giá với cổ phiếu TAG sẽ tăng lên gần 40.000 đồng.

Tên nhà đầu tư

Cổ phần MWG được phát hành

Cổ phần TAG đăng ký bán
Nojima Corporation 2.010.706 7.679.488
Trần Xuân Kiên 1.475.425 5.636.079
Đỗ Thị Thu Hường 1.392.598 5.321.497
Phạm Ngọc Thanh 436.385 1.667.793
Đỗ Thị Kim Liên 383.845 1.463.846
Trần Thị Vân Trang 255.279 974.934
Hoàng Anh Tuấn 136.602 520.194
Nghiêm Xuân Thắng 50.067 191.389
Bùi Xuân Hùng 40.177 153.486

Trong báo cáo ban bố cuối năm 2017, Công ty chứng khoán TP HCM (HSC) đã dự đoán về phương pháp thâu tóm này.

Theo giám định của HSC, việc thực hành hoán đổi gián tiếp và nhận cổ phiếu MWG thay vì tiền mặt với các cổ đông của Trần Anh sẽ mang lại lợi ích lớn hơn. Lập luận này dựa theo giám định là mức mức giá cổ phần của cổ đông Trần Anh có thể cao nhưng con số trên chưa đề đạt hết dư địa tăng trưởng của chuỗi điện máy này. Đặc biệt khi các chỉ số nguồn vốn đều cho thấy Trần Anh đã đánh đổi giữa lợi nhuận và tăng trưởng trong những năm vừa mới đây.

Giai đoạn 2009 – 2012, lợi nhuận của chuỗi điện máy này đạt ổn định ở mức trên 40 tỷ đồng mỗi năm, dù số lượng siêu thị điện máy chỉ từ 2-4 siêu thị. Tuy nhiên, khởi đầu từ những năm sau đó khi tổ chức liên tục mở mang bộ máy, lợi nhuận của Trần Anh đã giảm rất mạnh.

Năm 2013, Trần Anh mở thêm 6 siêu thị mới, nâng tổng số siêu thị điện máy lên con số 10, lợi nhuận trước thuế từ mức 42 tỷ năm 2012 giảm xuống chỉ còn 2 tỷ đồng. Những năm sau đó, kết quả buôn bán của Trần Anh có chiều hướng cải thiện nhưng chỉ tương đương hơn 1 nửa so với thời kỳ 2009 – 2012.

Những cổ đông của Trần Anh, mà đặc thù là gia đình Chủ tịch Trần Xuân Kiên, sẽ được hưởng lợi từ tốc độ tăng trưởng của chuỗi điện máy này, khi kết quả buôn bán của Trần Anh sẽ được đề đạt vào thị giá cổ phiếu MWG trong mai sau. Tuy nhiên, với các viên chức (ở cấp chủa quản) của Trần Anh thì lại không dù trước khi sáp nhập với Trần Anh, Thế Giới Di Động đã bảo đảm sẽ giữ lại khối viên chức tại các siêu thị của Trần Anh.

Theo ông Nguyễn Đức Tài, Chủ tịch Thế giới Di động, sau khi thương vụ sáp nhập hoàn thành, rất nhiều viên chức chủa quản của Trần Anh khi phỏng vấn lại đều không đáp ứng được đề nghị do không thích hợp với văn hóa của chuỗi siêu thị điện máy giữ thị rất nhiều nhất Việt Nam.

Văn hóa trong chủa quản là tranh chấp lớn nhất, theo ông Tài.Đây chính là vấn đề mà Thế giới Di động cần khắc phục là đổi thay văn hóa tổ chức tại Trần Anh mà chính ông Nguyễn Đức Tài vừa qua đã thừa nhận.

Việc đổi thay dù không phải trở lực quá lớn, ngoài ra điều này được dự đoán sẽ phần nào tác động đến hoạt động của Trần Anh trong những tháng đầu năm 2018.

Theo báo cáo của 1 số tổ chức chứng khoán vừa qua, chuỗi siêu thị điện máy được dự đoán sẽ trở thành động lực tăng trưởng chính cho Thế giới Di động trong năm 2018 do thị phần smartphone đã tiến tới thời kỳ bão hòa, khi mà Bách Hóa Xanh vẫn chưa có quy mô đủ lớn.

Mặc dù chưa tính tới thời kỳ sáp nhập của Thế giới Di động và Trần Anh, ngoài ra Công ty chứng khoán Bản Việt (VCSC) dự đoán kế quả kinh doanh của chuỗi này có kỹ năng đạt gần 49.000 tỷ đồng và cao hơn 20% so với kế quả kinh doanh của chuỗi Thế giới Di động.

Minh Sơn